據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》7月11日?qǐng)?bào)道，寶能集團(tuán)去年開始購(gòu)入萬科股票，并在去年12月與萬科展開領(lǐng)導(dǎo)權(quán)之爭(zhēng)。寶能首次發(fā)起進(jìn)攻就激起了這家住宅開發(fā)商的創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)王石的憤怒回應(yīng)，稱寶能將嚴(yán)重破壞萬科的企業(yè)文化。

如今，戰(zhàn)火重燃。經(jīng)過6個(gè)月的停牌，萬科在深圳上市的A股于4日復(fù)牌。寶能趁勢(shì)殺入，將所持萬科股份從24%提升至25%，觸及監(jiān)管門檻。而寶能大舉使用杠桿也引發(fā)了對(duì)中國(guó)的信貸泡沫在這場(chǎng)前所未有的企業(yè)股權(quán)之爭(zhēng)中所發(fā)揮作用的質(zhì)疑。

交銀國(guó)際研究主管洪灝表示，萬科之爭(zhēng)預(yù)示著中國(guó)投資者維權(quán)行動(dòng)時(shí)代的到來。“它還表明杠桿如何能夠讓競(jìng)爭(zhēng)更公平，盡管也帶來巨大風(fēng)險(xiǎn)，”洪灝補(bǔ)充道：“在這方面，萬科之爭(zhēng)類似于美國(guó)的‘門口的野蠻人’時(shí)代，那時(shí)，擁有良好及穩(wěn)定現(xiàn)金流的公司遭到了用垃圾債券融資的收購(gòu)。”

報(bào)道稱，去年12月初，金融綜合性企業(yè)寶能首次以萬科最大股東的身份出現(xiàn)。寶能為企業(yè)家姚振華所創(chuàng)，以前是一家房地產(chǎn)公司。寶能的出現(xiàn)引發(fā)了萬科的擔(dān)憂，創(chuàng)建萬科的獨(dú)立管理團(tuán)隊(duì)此前從不必向某個(gè)控股股東負(fù)責(zé)。

“我們?cè)谥袊?guó)從未見過這樣的敵意收購(gòu)，”胡潤(rùn)在追蹤中國(guó)億萬富翁財(cái)富的《胡潤(rùn)百富榜》中表示，“這次事件如此轟動(dòng)的原因之一是，它涉及的是中國(guó)最知名、最受尊敬的企業(yè)家之一——王石。將他逐出一家多年業(yè)績(jī)優(yōu)秀的公司的企圖前所未聞。”

在姚振華大舉購(gòu)股（使得萬科股價(jià)飆升）之前，中國(guó)最大國(guó)有企業(yè)之一——華潤(rùn)集團(tuán)是萬科最大股東。

報(bào)道稱，但當(dāng)王石開始尋找“白衣騎士”時(shí)，他卻轉(zhuǎn)向了深圳地鐵集團(tuán)——一家隸屬于深圳市政府的軌道交通企業(yè)。萬科提議讓深圳地鐵成為公司最大股東，在這一過程中稀釋寶能、華潤(rùn)及少數(shù)股東的股份。毫不奇怪，寶能、華潤(rùn)都表示反對(duì)這一提議。

6月26日，萬科之爭(zhēng)再起波瀾，寶能開始進(jìn)一步施壓，要求召開股東大會(huì)投票罷免萬科董事會(huì)。寶能稱，萬科董事會(huì)在王石長(zhǎng)期休假到海外游學(xué)的幾年中對(duì)其支付了過高的薪酬。王石否認(rèn)自己曾推卸工作職責(zé)。

報(bào)道稱，在8日刊發(fā)的采訪中，王石稱：“寶能成為大股東才幾個(gè)月，就要罷免整個(gè)董事會(huì)、趕走整個(gè)管理層。他們真有能力管好這家公司嗎？”

在試圖挑戰(zhàn)王石及整個(gè)萬科董事會(huì)（華潤(rùn)擁有其中的三席）的過程中，寶能似乎低估了可能引發(fā)的反彈。在萬科的“穩(wěn)定”受到威脅的情況下，局勢(shì)開始偏向王石及其管理團(tuán)隊(duì)。

華潤(rùn)表示，該集團(tuán)不支持寶能的要求。曾執(zhí)掌中國(guó)最大國(guó)有能源企業(yè)之一的傅成玉，稱贊萬科為“中國(guó)市場(chǎng)少有的治理規(guī)范、公開透明的良治公司”，并呼吁監(jiān)管機(jī)構(gòu)保護(hù)該公司。

標(biāo)準(zhǔn)普爾呼應(yīng)傅成玉的擔(dān)憂稱，罷免萬科董事會(huì)可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)不穩(wěn)定，影響萬科的信用評(píng)級(jí)。

報(bào)道稱，去年12月，深交所要求寶能旗下深圳鉅盛華解釋收購(gòu)萬科股票的近100億元人民幣資金的來源。這家公司表示通過資產(chǎn)管理計(jì)劃（承諾固定回報(bào)）籌集的資金占這筆投資的三分之二。

據(jù)近期文件顯示，寶能系已申請(qǐng)——或已獲批——在深交所發(fā)行280億元人民幣債券，從而為該集團(tuán)提供更多彈藥。不過近期萬科股價(jià)大跌，以及A股房地產(chǎn)板塊整體下滑，凸顯了這種投資策略的風(fēng)險(xiǎn)。寶能對(duì)萬科的大部分投資已經(jīng)縮水。

報(bào)道稱，姚振華則以去年股市崩盤為由，努力表明自己對(duì)萬科的這場(chǎng)突襲符合政府促進(jìn)投資的政策。姚振華表示：“我們投資萬科既是去年股災(zāi)時(shí)響應(yīng)國(guó)家號(hào)召的救市行動(dòng)，又是‘新國(guó)十條’背景下保險(xiǎn)資金對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在要求。”